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2018-10-08 01:45

莆田免费赠送POS机:农银永安混合基金12月10日起发行

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  中信建投(601066)证券军工行业首席分析师黎韬扬

  我们认为,行业景气度在2019年将呈现扩散和传导的现象,投资机会将好于2018年,整体或将继续呈现阶段性、结构化特征,建议投资者重点把握行业景气度的横向扩散和纵向传导两条投资主线。

  1、景气度的横向扩散:需求旺盛,供给端成熟度决定横向扩散方向

  (1)军改完成后,我国军事力量已由原有的四类军种转变为陆、海、空、火箭、战略支援、联勤保障六大军兵种,各兵种对于主战装备和信息化类装备的需求非常旺盛;(2)2018年,受益于陆军“机械化”和“战略空军”建设,拥有定型装备及量产能力的内蒙一机(600967)和中航沈飞(600760)率先获益,位于产业链下游的整机厂预收账款和存货总额显著增加,表明军品订单已经释放并开始形成收入;(3)新型武器装备的定型、服役与已有武器装备的大规模列装是军工企业景气度上升的根本原因,其中新型武器装备研发进展所带来景气度主要体现在公司股价,而已有武器装备的放量则主要体现在公司基本面的改善。

  未来景气度扩散方向将紧跟新型武器装备进展与军方装备需求变化:我们判断,99A重型坦克(内蒙一机)、歼-16三代半战机(中航沈飞)作为陆军和空军主战装备,将依然是军方装备需求重点;同时,(1)新型通用直升机(2)“15式”轻坦、8*8轮式步兵战车(3)舰载机歼-15系列(4)航空发动机WS10系列、WS18、WZ10等,由于装备定型和军方需求等因素也将逐步放量。

  2、景气度的纵向传导:产业链营业收入和现金流的传导机制决定业绩释放节奏

  (1)军工产业链景气度遵循整机厂预收款、中上游营收与整机厂存货、整机厂营收的先后顺序,由于武器装备生产交付周期较长,整机厂预收账款景气传导至营收需要经过1-2年的时间;(2)景气度上升阶段,整机厂现金流率先改善,中上游现金流反而恶化,该现象将影响产业链上下游利润的释放节奏;(3)当前已可以看到中上游企业营收利润较快增长,同时下游企业存货较快增长,明年部分上游企业利润有望加速释放,下游整机厂营收也有望出现较快上涨。

  未来景气度纵向传导将遵循产业链内订单传导和现金流传导规则:我们判断,(1)整机厂今年或将出现存货的较快增长或营收的较快增长,若存货大幅上涨,则预示未来营收的增长。(2)中游企业在下游景气的带动下将出现营收的较快增长,利润增长与营收增长基本保持同步。(3)上游企业营收较快增长的现象已经出现,利润的释放具有一定延后性。(4)从细分行业看,航空产业链订单景气度向上最为确定,同时也要关注航天、地面兵装等细分领域内景气度显著向上的相关标的。

  在投资策略上,建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线上的投资机会。(1)在景气度横向扩散方面:建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司,同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。(2)在景气度纵向传导方面:重点关注在景气度提升明显的产业链内,符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。

  景气度横向扩散:

  1、整机央企龙头:内蒙一机、中直股份(600038)、中航沈飞、航发动力(600893);

  2、成长性民参军:高德红外(002414)。

  景气度纵向传导:

  1、中上游央企龙头:航天电器(002025)、中航光电(002179)、中航机电(002013);

  2、成长性民参军:光威复材(300699)、景嘉微(300474)。

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原标题:两岸合编语文教材在台受欢迎

为加强两岸合编教材交流研讨,促进两岸语文教学相互学习借鉴,福建师范大学副校长郑家建近日率大陆编写团队赴台,与台湾编写团队共同举办两岸语文教学交流研讨暨两岸合编教材新书发布会。

郑家建说,两岸专家学者携手编写中学语文教材,宗旨是一起弘扬优秀中华文化,让两岸师生充分体会中华文化内容。目前,这套教材已在台湾20多所学校使用,教材内容受到两岸师生好评,希望两岸教师在教学观摩活动中互相促进。

两岸合力

去年10月,福建师范大学联合台湾中华文化教育学会,率先实施两岸合编高中语文教材项目,在台湾出版合编高中语文第1、2册及《中华文化基本教材》《高中古诗文选读》共500万字,并在台北、高雄等地多所中学选用及试用,在两岸引起热烈反响。今年8月和11月,双方又合编并在台湾出版高中语文第3、4册课本,教师手册、教师用书300万字。

在近日于台湾多地举行的两岸合编教材现场教学观摩、教学研讨会上,合作双方各选派优秀中学教师3人,分别执教合编教材1-4册中的《师说》《三国演义·孔明借箭借东风》《唐传奇·虬髯客传》《兰亭集序》《题画诗》等中华传统文化经典名篇。两岸教师同堂竞技,互相学习,师生互动,气氛融洽热烈。

每场活动均有两岸编写团队成员、当地中学师生约200多人出席。活动中还设置第4册两岸合编高中语文教材新书发布会,将新书赠送给参加交流活动的台湾师生。

优势互补

两岸合编语文教材项目已开展4年半,教材内容突出中华优秀传统文化,以两岸中学教材长期共选的文言诗文经典名篇为主体,如《师说》《岳阳楼记》等经典古文,《论语》《孟子》等文化典籍选段,诗经、楚辞、唐诗、宋词等优秀诗词选篇,《三国演义》《水浒传》《红楼梦》等小说名著片段,还精选了同样为两岸教材长期共选的现代白话名篇如《孔乙己》《再别康桥》以及两岸当代名家的作品。

合编教材体现两岸教材教学的优势互补,大陆重视文本解读,台湾重视运用孟子的“知人论世”鉴赏作品,以资料丰富和教学设计见长。合编教材融合两岸优势,为每篇课文设立“主编解读”,同时包含大量活泼有趣、实用有效、图文并茂的课堂设计。

加强互动

不少阅读过合编教材的两岸教师,都对其鲜明特色表示赞赏。出版以来,台湾除直接使用合编教材的学校外,还有许多中学老师将合编教材为其教学参考。目前,两岸合作双方和编写团队,另一方面继续编写尚未完成的第5、6册,一方面推广该套教材,以便更好地展示中华文化的独特魅力。

大陆参访团此行还参加了在高雄师范大学举行的“广义修辞及语文教学研讨会”。来自两岸高校和中学的50多名专家学者,就两岸语文教学、两岸修辞学等主题进行深入的研讨交流,促进了两岸文化教育交流合作。此外,大陆交流团参访了台湾万卷楼图书出版有限公司、台湾南亿图书出版公司、高雄师大附中等单位。

《 人民日报海外版 》( 2018年12月10日 第 04 版)

(责编:郝孟佳、熊旭)